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【兴业证券策略王德伦团队】解惑“吃饭”行情——兴业策略市场点评报告

来源:xyzqqd    发布时间:2017-09-13 08:21:06
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解惑“吃饭”行情

——兴业策略市场点评报告


6月15日凌晨,A股冲击MSCI失利,市场调整至2812点,兴业策略团队当日发布中期策略,旗帜鲜明喊出6月布局,7、8月“吃饭”。事实证明, 6月下半月正是一段最难得的布局窗口期,我们喊在最完美的时点,没让您中途被套,没让您踏空一毫。


6月24日脱欧“黑天鹅”肆虐,市场下探至2808点。关键时刻,我们连发三篇点评,反复强调脱欧让“6月布局,7、8月吃饭”更香,帮您抓住难得的再次上车机会。当前点位已近3000,但市场对“吃饭”行情仍有疑虑,下面我们将奉上一些思考和总结,期待助您解惑,早日入席吃饭。

 

市场疑虑一:这轮吃饭行情是一致预期吗? NO。市场对此轮“吃饭”行情的分歧巨大,甚至我们上周交流的情况,相对谨慎的投资者更多。今天上涨之后,又有多位客户跟我电话交流,情绪明显比上周乐观,但又觉得点位稍显尴尬。接下来,在赚钱效应驱动下,悲观情绪将逐渐向乐观转移,同时伴随着仓位和风险偏好的提升,这个过程的犹犹豫豫反而会拉长行情延续的时间。当未来某一天,市场情绪转向一致乐观时,风险可能不期而至,但是,现在还早。

 

市场疑虑二:市场加仓空间不足? NO。 1、大部分绝对收益产品当前仓位依然不高,且收益率多数处于“水下”,赚钱效应出现后,入场“填坑”、博取正收益的动力强。 2、即使相对收益整体仓位不低,赚钱效应下也不会主动减仓,而更可能从滞涨品种向新的热点板块切换;3、股市上涨吸引场外资金再度入场(两融最近半个月增加了200亿)。

 

市场疑虑三:之前部分已经涨了很多,所以后续空间不大? NO。5月中旬开始,新能源、OLED、次新股等部分板块已出现赚钱效应,但除了这些最强势板块外,多数板块仍在底部区域附近。小部分热点板块的活跃通常是市场情绪的领先指标,7、8月“吃饭”行情中,“先富将带动后富”,风险偏好的提升从局部扩散。

 

市场疑虑四:股票都很贵,没有安全边际? NO。在一个钱多、流动性泛滥、整体性溢价的市场中,已难用合理的估值去衡量个股的安全边际,正如已无法用合理的估值去衡量当前的房价一样,因为在某种意义上,存在即合理,边际上的趋势比静态的估值更重要当前具有安全边际的板块或个股,应当更多从筹码、对手盘、持仓结构、交易特征等角度去寻找,比如机构筹码少、持仓占比低、缩量横盘、处于中长期支撑位上的个股或板块。

 

市场疑虑五:没有逻辑或催化剂足够强的股票? NO。当前我们更要关注的是边际上的预期变化。比如我们最近推荐后涨幅明显的券商,以及改革相关的板块(供给侧、国企改革、军改),核心逻辑是市场此前预期过低,边际上超预期概率较大,只要有节奏上的加快或实质举措的兑现,比如煤炭的276政策执行严格,就将对板块形成刺激和推动。



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