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【东北晨会】策略:成交额上升空间扩大\/\/交运深度:航空旺季如期而至\/\/个股:华泰证券(深度)、万安科技等\/\/调研邀请

来源:dbzqbsfgs    发布时间:2018-10-01 21:23:25


宏观策略

策略成交额上升空间扩大有助整体市场修复延续;6月数据虽有压力但经济数据持续下行拉低市场风险偏好的可能性不大。周三A股小幅收涨,结构上中小创涨幅大于主板,传媒通信电子涨幅居前,前期涨幅居前的食品饮料采掘钢铁出现回落,行业板块短期切换加快,但非趋势性的强弱变化,补涨和轮动的特征更强。全市场成交额继续维持在7300亿附近的高位,证券保证金余额上周出现640亿元的上升,对于市场成交额上升的支撑空间有望增加300亿左右(按照历史上成交额与保证金比例的波动上限值测算),成交额获得新的扩张空间有助于推动市场修复的延续。本轮自5月低点以来上证综指已经实现了9%以上的涨幅,如能继续修复,对于场外资金的赚钱效应吸引力有望增加。


本周陆续公布经济数据,昨日公布的进出口数据同比增速均比上月回落,从基数来看由于去年6月份数据较强,本周公布数据的企稳压力较大。但三季度在补库存和基数走低因素的变化下,经济读数持续下行的压力相对缓解,其中汽车销售和基建投资还将是经济数据中的结构亮点。李克强总理昨日在发言中提及二季度经济数据继续维持稳定增长,并且提及全年GDP增速至少在6.5%以上,以此反推测算政府并不预期三四季度GDP持续下行的情景,四个季度的GDP走势偏于扁平化,来自经济读数持续下行拉低市场风险偏好的情景出现的可能性不大


中国央行昨日继续开展2590亿MLF操作,略多于本周MLF到期量。英国央行今天还将召开议息会议,考虑到脱欧对英国实体经济的影响,市场预期英国央行存在降息的可能性。虽然英国脱欧以来风险资产的价格出现修复,但英国脱欧的实体影响还未完全展开,各央行评估英国脱欧对实体经济的影响还需要时间,在此时间段内主要央行的货币政策会被锁定在偏鸽派态度上,使风险资产价格获得一个相对宽松的货币政策时间窗口


东北策略沈正阳展望后市板块之间的轮动在加快、基于吃饭行情逻辑下寻找洼地进而填坑的修复行情还在演绎中,但过于快速短暂的轮动、并不利于指数的上攻,预计后期结构性机会的特征更为显著些、提前布局的思路可能更为有效些


后期进一步关注风格和板块的轮动如过快则意味着短期市场波动风险的加剧同时在轮动中权重股可关注的轮动后期如大秦铁路等的补涨中小创则更多偏向于成分股的布局、审慎炒壳,料成分股占优的模式还能持续至于仓位、考虑到目前位置盈亏比有所下降、按照我们策略前期在3000点上方兑现了部分收益的投资者、也不必急躁、适度的回补即可,重点在于把握补涨逻辑下的结构性机会。


行业研究

东北交运瞿永忠/王晓艳/明兴行业深度报告航空旺季如期而至 后期国际航线弹性可期开放合作的天空赋予航空公司美好前景。受经济全球化、发达国家放松航空管制和向后工业化转变等因素的推动,国际民航取得了快速的发展,成为长距离客运最重要的方式。全球形成了以北美、欧洲和亚太地区为主的三大航空市场,共占全球市场份额90%。根据国际航协的统计数据,2015年,亚太地区所占客运份额已经超过了30%,定期国际航班的旅客人数将达到世界国际旅客半壁江山。


消费升级提振国际航空需求。我国经济发展进入新常态,居民收入的累积效应带来以旅游为代表的居民消费升级,推动了民航的大众化发展,旅游为航空市场的发展奠定了扎实的基础,各国间未来的航空客流具有巨大的想象空间,旅游和航空运输将共同成为可持续增长的重要领域。国内航空公司敏感地抓住了新的发力点,从2014年开始全面开拓国际航线,与出境游同步成长。


民航是实施国家全球战略的有力工具。航空公司在我国新一轮国际化战略中担当重任,围绕这一战略的新一轮国际航线拓展已经开始,各航空公司在加快打造中美、中欧等传统国际航线的同时,积极布局我国和中亚、东南亚、中东等“一带一路”沿线国家的国际航线网络,推动我国与各相关国家双边政经互动交往,最终通过双边航空运输协定的签订实现以我国为主导的贸易规则与服务协定,民航对外合作的重心由“引进来”转变为“走出去”。积极关注国内航空公司在新一轮国际化战略中发展机遇,超级承运人渐行渐近。


未来国际航线票价弹性值得期待。航空运输的优势最终体现在国际航线上,大力发展国际长航线是所有大型航空公司的必经之路,我国也终将打造具备强大竞争力的超级承运人。伴随航空公司国际航线的布局和开拓,大幅度的运力扩张和运量增长只是第一步。与此同时,随着中外航空公司国际航线的大幅增加,一线城市机场的时刻资源和航线资源愈发稀缺,未来国际航线票价弹性值得期待。


国内航空市场旺季期而至。国内市场需求增长稳定,运力供给相对谨慎,供需基本保持平衡状态。进入旺季以后,航空量价指标快速提升,运量继续超越去年同期水平,运价维持同期高位水平,客座率持续保持在干线85%、支线80%以上的状态,未来一个月各项指标将继续挑战高点。


主要因素影响整体乐观,航空公司有望再续佳绩。汇率因素短期影响有所好转,航油价格继续处于相对低位,航空公司今年有望再续佳绩。关注以网络型(中国国航、南方航空和东方航空)为主、低成本(春秋航空和吉祥航空)为辅的航空公司的投资机会。


公司研究

东北非银金融高建/戴绍文华泰证券(601688)深度四大战略布局护航长期发展,强者恒强依托江苏省经济发展辐射全国,内生增长与外延扩张并举。华泰证券作为江苏省老牌国有券商,抓住省内经济腾飞及资本市场变革机遇实现跨越式发展,并依托增资扩股及战略收购,通过内生增长及外延扩张并举成为行业领先的全国性综合券商。


互联网+布局巩固经纪业务龙头地位。公司作为最早进行互联网+布局的券商之一,目前已实现通过互联网平台低成本、高效率提供标准服务。此外公司牵手网易进行战略合作、移动客户端“涨乐财富通”高效引流作用均助力公司经纪业务市占率持续行业第一。


财富管理转型布局走在行业前列。公司依托互联网+布局积累的客户基础,通过提供综合金融增值服务来提升边际盈利能力,目前公司代销金融产品规模行业第一,两融及股权质押业务均居行业前列。此外公司拟收购AssetMark助力财富管理转型,战略意义深远。


投资建议基于华泰证券四大前瞻性布局,目前估值处于历史相对低位,以及行业处于价值修复期,坚定看好公司的长期发展。预计公司16年-18年EPS 分别为1.31元/1.60元/1.93元,对应目前股价的动态市盈率分别为15.36x/12.55x/10.44x,维持“买入”评级


东北电子王建伟/赖彦杰万安科技(002590)动态点评Evatran无线充电合作落地,智能汽车再下一城事件:公司于7月12日晚间发布公告,公司拟与Evatran在中国设立合资公司,万安科技以现金出资375万美元,占合资公司注册总资本75%;Evatran公司以现金出资125万美元,占合资公司注册总资本的25%。


Evatran合作升级,无线充电产能扩充在即。公司之前公告与Evatran签订优先股认购协议,以自有资金向Evatran公司累计投资3,200,000美元,认购A1、B系列优先股,持有Evatran公司全部股份的11.72%。Evatran是国际顶尖电动车大功率无线充电系统的制造商和供应商,其产品获得美国第三方(电子测试实验室)的安全认证,是世界上第一个也是目前市场上唯一在售乘用车电动汽车无线充电系统的企业。我们认为,双方此次在国内成立合资公司的动作意味着对无线充电系统产能的扩充,表明万安未来将继续加快引入电动车无线充电技术,其市场空间十分值得期待。


继续推荐,维持“买入”评级。与Evatran的合作落地昭示着公司在智能汽车领域布局的逐步完善,后续我们看好公司持续推进传统业务的电子化升级以及积极引入线充电、ADAS、轮毂电机、车联网等先进核心技术的智能驾驶战略规划,预估2016-2018 年EPS 为0.28/0.39/0.53 元,维持“买入”评级,继续强烈推荐


东北机械高鹏五洋科技(300420)动态点评伟创自动化并表,业绩增长符合预期事件公司发布2016年半年度业绩预告:公司上半年归属净利润预计3100万元~3386万元,和去年同期相比增长212.07%~240.86%。

 

伟创并表成为拉动公司业绩增长主要引擎,符合市场预期:公司2015年末收购完成伟创自动化,伟创主要从事立体车库、物流自动化等智能装备生产和销售。母公司2015年上半年净利润约1000万元,伟创自动化2015年上半年净利润约1300万元,此次业绩大幅增长主要来自于伟创自动化的业绩贡献。考虑到相对于上半年,下半年是行业的传统旺季,公司业绩有望进一步爆发。

 

新兴稳增长,立体车库行业有望爆发:随着汽车保有量不断提升,停车难成为社会性问题,我国汽车和停车泊位缺口约5000万个,假设未来立体车库渗透率为10%,立体车库空间为千亿以上。作为新兴稳增长行业,2015年后,政策不断加码鼓励建设停车库建设,越来越严的交通规则也将引爆本已供需失衡的停车行业,千亿停车债券为停车库建设提供了资金保障,立体车库可以有效解决车位和土地紧缺的矛盾问题,未来行业增速有望保持20%~30%。


投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.02亿元、1.38亿元和1.83亿元,EPS 为0.42元、0.57元和0.75元,PE为58倍、43倍和32倍,维持“买入”评级



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